tutoria 1

1 cual es el mejor sistema que amortice una deuda, a bajos intereses, a una tasa de interes bancaria, en un tiempo conveniente para el deudor?

Un sistema de amortización es la forma como se estipula realizar el pago del préstamo en cuotas mensuales que incluyen capital, intereses y seguros y que se cancelan durante el plazo pactado, estos se diferencian por la velocidad con que se paga el capital adeudado.

Antes de seleccionar un determinado sistema de amortización, es importante comprender que en Colombia se pueden adquirir créditos hipotecarios en dos modalidades (UVR o Pesos).

 

·         La UVR es una unidad cuyo valor cambia de acuerdo con la inflación. Entiéndalo mejor con este ejemplo.   

·         Cuando el crédito es otorgado en una unidad como la UVR, el valor de la cuota y el saldo del crédito pueden variar dependiendo del comportamiento que tenga la inflación, esa variación puede generar un aumento o disminución, entiéndalo en este ejemplo.  

La tasa Las tasas de interés cumplen con un tope máximo determinado por la Junta Directiva del Banco de la República

El plazo El plazo mínimo es de 5 años y el máximo de 30 años. En general, el mercado ofrece plazos hasta de 20 años

Los sistemas de amortización  vigentes se explican a continuación, los más utilizados en el país son el 1, 2 en UVR y el 1 en pesos

En UVR

1. El que comienza con la cuota más baja en pesos (Cuota constante en UVR): Es el sistema que tiene las siguientes características:

·         Tiene  las cuotas en pesos más bajas al inicio del crédito.

·         La cuota expresada en unidades de UVR es la misma todo el tiempo, pero al pasar de UVR a pesos variará en la misma proporción que la inflación, por tanto usted notará que el valor de la cuota en pesos cambia de mes a mes.

·         El saldo en pesos normalmente crece durante los primeros años debido a que se abona menos a capital. 

2. El que tiene cuotas más bajas al final (Amortización constante a capital): Es el sistema que tiene las siguientes características:

·         Tiene las cuotas en pesos más bajas al final del crédito, por tanto requiere un mayor ingreso por parte del deudor al inicio.

·         La cuota mensual expresada en unidades de UVR disminuye.

·         El saldo en pesos disminuye más rápido debido a que se abona más a capital.

3. El que tiene un incremento anual en la cuota (Cuota Cíclica): Las cuotas se mantienen relativamente estables mes a mes, con incrementos anuales. Este sistema es de poco uso en Colombia.

4. El que mantiene la cuota a pagar constante con subsidio a la tasa de interés (Cuota decreciente en UVR - cobertura): Este sistema solo aplica para los créditos desembolsados con cobertura a la tasa de interés. Las cuotas decrecen pero al incorporar el efecto del subsidio a la tasa de interés el valor que tiene que pagar el cliente se mantiene constante. De todas formas los créditos con subsidio a la tasa de interés pueden otorgarse con este o con cualquier otro sistema de amortización.

En pesos

1. El que tiene la misma cuota todo el tiempo (Cuota constante): Es el sistema que tiene las siguientes características:

·         La cuota mensual es fija en pesos durante todo el plazo del crédito.

·         El abono a capital es menor al principio del crédito.

·         El saldo de la deuda disminuye desde el primer pago pero en menor proporción debido a que el abono a capital es menor.

2. El que tiene cuotas cada vez  menores (Amortización constante a capital): Es el sistema que tiene las siguientes características:

·         La cuota mensual disminuye.

·         El abono a capital es siempre el mismo (constante) desde el inicio del crédito.

·         El saldo de la deuda disminuye de forma más rápida que en el sistema anterior, debido a que el abono a capital es mayor.

3. El que mantiene la cuota a pagar constante con subsidio (Cuota decreciente en pesos - cobertura): Como en el caso de UVR, este sistema solo aplica para los créditos desembolsados con cobertura a la tasa de interés. Las cuotas decrecen pero al incorporar el efecto del subsidio a la tasa de interés el valor que tiene que pagar el cliente se mantiene constante. De todas formas los créditos con subsidio a la tasa de interés pueden otorgarse con este o con cualquier otro sistema de amortización.

Después de entender los diferentes sistemas de amortización y sus principales características, note sus similitudes y diferencias:

Similitudes entre los sistemas de amortización:

Todos los sistemas de amortización que le ofrecerán los bancos tienen las siguientes características:

·         No capitalizan intereses.

·         Podrá efectuar anticipadamente pagos parciales o totales (esta figura es denominada “prepago”).

·         La tasa de interés es fija (tenga en cuenta que para los créditos en UVR el componente fijo es el porcentaje adicional que se suma a la inflación).

Las diferencias entre los sistemas de amortización:

·         El valor de las cuotas mensuales.

·         El aumento o la disminución del valor de la cuota durante la vida del crédito.

·         La rapidez con la cual comienza a disminuir el saldo de la deuda en pesos

2. cual es el mejor sistema de amortizacion que defienda la liquidez de una entidad financiera,sin que llegue a afectar a cada una de las realidades y nesecidades de los clientes?

El mejor sistema de amortizacion Desde el punto de vista financiero, se entiende por amortización, el reembolso gradual de una deuda. La obligación de devolver un préstamo recibido de un banco es un pasivo, cuyo importe se va reintegrando en varios pagos diferidos en el tiempo. La parte del capital prestado (o principal) que se cancela en cada uno de esos pagos es una amortización. Los métodos más frecuentes para repartir el importe en el tiempo y segregar principal de intereses son el sistema Francés, Alemán y el Americano. Todos estos métodos son correctos desde el punto de vista contable y están basados en el concepto de interés compuesto. Las condiciones pactadas al momento de acordar el préstamo determinan cual de los sistemas se utilizará.

• El sistema Francés consiste en determinar una cuota fija. Mediante el cálculo apropiado del interés compuesto se segrega el principal (que será creciente) de los intereses (decrecientes).
• En el sistema Alemán, o sistema de cuota de amortización fija, la amortización de capital es fija, por lo tanto los intereses y la cuota total serán decrecientes. Se caracteriza porque el interés se paga de forma anticipada en cada anualidad
• El sistema Americano establece una sola amortización única al final de la vida del préstamo. A lo largo de la vida del préstamo solo se pagan intereses. Al no haber pagos intermedios de capital, los intereses anuales son fijos. En si son el contrario de la depreciación.

·         Desde un punto de vista económico-contable, los fondos de amortización son aquellos que se crean para compensar la pérdida de valor o depreciación que experimentan ciertos elementos patrimoniales. Los fondos de amortización se crean por las dotaciones que se realizan cada año por un determinado importe, de tal forma que al final de la vida económica del bien amortizado, la empresa podrá reponerlo con la acumulación de las dotaciones efectuadas. La dotación anual es el reflejo contable de la depreciación que sufren los activos, que recibe el nombre de amortización.

·         Desde el punto de vista lingüístico la expresión depreciación es más apropiada para reflejar la pérdida de valor de los activos materiales (también llamados bienes de uso). Sin embargo, las normas contables de algunos países eligen la expresión amortización.

La amortización tiene un sentido económico muy claro para la empresa, dado que si ésta no cargase la depreciación (pérdida de valor) experimentada por sus activos inmovilizados en el transcurso del año en la cuenta de resultados, el beneficio resultaría ficticio, ya que al final de su vida útil el inmovilizado habría desaparecido y la empresa se habría empobrecido (o descapitalizado, en términos técnicos). Por otro lado, si el balance de la empresa sólo registrase el inmovilizado en términos brutos (esto es, el precio de adquisición de los inmovilizados), el activo no reflejaría el valor de los bienes y derechos de propiedad de la empresa en ese momento, sino el valor de los activos cuando se adquirieron, que evidentemente puede ser muy distinto. En el establecimiento de una política de amortización intervienen los siguientes factores: a) El precio de adquisición del inmovilizado, que incluye todos los gastos adicionales para su instalación y puesta en condiciones. b) La vida útil del inmovilizado. Es la menor de las tres vidas siguientes: - La vida física o mecánica. - La vida técnica (obsolescencia): una máquina puede encontrarse en perfectas condiciones de trabajo pero poder sustituirse con ventaja económica por una segunda máquina que realiza mejor la misma función (ejemplos típicos son los ordenadores o los aparatos electrónicos). - La vida comercial: el producto, en cuya intervención interviene el inmovilizado puede haber sido sustituido por otro obtenido por procedimientos distintos. c) El valor residual del inmovilizado al final de su vida útil, que con frecuencia se estima nulo. d) El método de amortización empleado para repartir el coste del inmovilizado entre los períodos contables que constituyen su vida útil. e) La base de la amortización, es decir, si la amortización pretende cubrir bien el coste original del inmovilizado, bien este mismo coste actualizado con un índice de precios que indique la pérdida de valor del dinero en períodos de inflación, o bien el coste de reposición del inmovilizado.

tutoria 2

1ºcual es la mejor alternativa para la inversión de recursos, de acuerdo a determinadas variables de comportamiento?

En la decisión de invertir se deben tener en cuenta las siguientes fases:

-Identificación de las alternativas (proyectos) de inversión que se adaptan a la estrategia definida por la empresa. Una vez que se ha establecido la estrategia de la empresa se procede al desarrollo de la planificación estratégica que se concretará en varios proyectos. Los proyectos que se consideren aceptables y que pasan a la siguiente fase serán aquellos que se relacionen adecuadamente con la estrategia de la empresa.

-Diseño y evaluación. Organización y modelización de la información referente a cada proyecto en relación con los aspectos jurídico, contable, fiscal, técnico - social, comercial, económico - financiero. El informe sobre la viabilidad de cada proyecto permite concretar aquellas alternativas que pueden agruparse en programas de inversión y descartar aquellos proyectos que no resulten viables.

-Elección del mejor programa de inversión entre los diferentes programas a partir de las alternativas viables.

-Implantación, seguimiento y control. Para el programa de inversión elegido se desarrolla el presupuesto global, o general, que estará integrado por los presupuestos operativos (que facilitan la elaboración de la cuenta de resultados previsionales) y los presupuestos financieros (que determinan el balance de situación previsto y el cuadro de financiación previsional).

Importancia de un Proyecto de Inversión:

La evaluación de proyectos, se ha transformado en un instrumento prioritario, entre los agentes económicos que participan en la asignación de recursos, para implementar iniciativas de inversión; esta técnica, debe ser tomada como una posibilidad de proporcionar más información a quien debe decidir, así será posible rechazar un proyecto no rentable y aceptar uno rentable. La realización de proyectos de inversión es importante para el trabajo multidisciplinario de administradores, contadores, economistas, ingenieros, psicólogos, etc., con el objeto de introducir una nueva iniciativa de inversión, y elevar las posibilidades del éxito.

El planteamiento sistemático, metodológico y científico de proyectos, es de gran importancia en los proyectos de inversión, ya que complementan la visión empírica y la acción empresarial. A nivel de empresa, la importancia es tal, que el éxito de las operaciones normales se apoya principalmente, en las utilidades que el proyecto genera.

La inversión que se toma en cada empresa sobre la base de la influencia de las decisiones de inversión, puede minimizar costos, tener precios más accesibles, nuevas fuentes de trabajo, entre otras.

El análisis completo de un proyecto requiere, por lo menos, la realización de cuatro estudios complementarios: de mercado, técnico, organizacional - administrativo y financiero. Mientras que los tres primeros proporcionan fundamentalmente información económica de costos y beneficios, el último además de generar información, permite construir los flujos de caja y evaluar el proyecto.

2ºcual es la tasa de interés a la cual retorna una inversión?

La regla para realizar una inversión o no utilizando la tasa interna de retorno es la siguiente:

Cuando la tasa interna de retorno es mayor que la tasa de interés, el rendimiento que obtendría

 el inversionista realizando la inversión es mayor que el que obtendría

 en la mejor inversión alternativa, por lo tanto, conviene realizar la

 inversión.

Si la tasa interna de retorno es menor que la tasa de interés, el proyecto debe rechazarse.

Cuando la tasa interna de retorno es igual a la tasa de interés, el inversionista es indiferente

 entre realizar la inversión o no.

tasa interna de retorno > i => realizar el proyecto

tasa interna de retorno < i => no realizar el proyecto

tasa interna de retorno = i => el inversionista es indiferente entre realizar el proyecto o

 no.

                                                           tutoria 3

1¿Cuál es la mejor alternativa para la inversión de recursos en los activos financieros que se negocian en la bolsa de valores?

Una buena alternativa sería la inversión en empresas con un elevado volumen de capitalización y liquidez como, por ejemplo, las que cotizan en el Ibex-35 o el Eurostoxx 50. Por el contrario, en mercados como el Mercado Continuo se pueden encontrar empresas de menor tamaño y liquidez que comportan un mayor riesgo que las primeras, puesto que se ven mucho más afectadas por el efecto de entradas o salidas de grandes de flujos de capital.

Por otro lado, la única manera de invertir en activos financieros negociados en bolsas de valores para un particular es a través de una entidad financiera, sociedad o agencia de valores.

Obviamente en función del servicio que le ofrezcan y el coste que tengan (comisiones de compra y de venta, comisiones de custodia de valores, etc.) usted deberá elegir la que mejor se adapte a sus necesidades.

·         El índice IBEX 35 (Índice Bursátil Español) es el principal índice de referencia de la bolsa española elaborado por Bolsas y Mercados Españoles (BME). Está formado por las 35empresas con más liquidez que cotizan en el Sistema de Interconexión Bursátil Electrónico (SIBE) en las cuatro Bolsas Españolas (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia). Es un índice ponderado por capitalización bursátil; es decir, al contrario que índices como el Dow Jones, no todas las empresas que lo forman tienen el mismo peso. Desde el día 2 de enero de 2012, el IBEX 35 cotiza de forma transitoria y temporal con 36 valores.

·         El Eurostoxx 50. Se trata del índice bursátil más antiguo del mundo
La empresa Dow Jones Indexes genera en realidad 130,000 índices bursátiles por lo que puede ser cualquiera de ellos
Por su importancia a veces se denomina índice bursátil Dow Jones al más importante, Promedio Industrial Dow Jones
El Promedio Industrial Dow Jones refleja el comportamiento del promedio de precio por acción de las 30 compañías industriales más importantes de Estados Unidos.
El Promedio Industrial Dow Jones refleja, en general, el comportamiento de todas las acciones que se negocian en la Bolsa de Nueva York.
La única empresa que permanece en el índice desde su creación es General Electric.
 Otros índices importantes publicados por Dow Jones: Promedio de Utilidades Dow Jones, Promedio de Transportes Dow Jones y Promedio Compuesto Dow Jones. 

   Qué es la bolsa

Las Bolsas de Valores se pueden definir como mercados organizados y especializados, en los que se realizan transacciones con títulos valores por medio de intermediarios autorizados, conocidos como Casas de Bolsa ó Puestos de Bolsa. Las Bolsas ofrecen al público y a sus miembros las facilidades, mecanismos e instrumentos técnicos que facilitan la negociación de títulos valores susceptibles de oferta pública, a precios determinados mediante subasta. Dependiendo del momento en que un título ingresa al mercado, estas negociaciones se transarían en el mercado primario o en el mercado secundario

Funciones

Las principales funciones de las Bolsas de Valores comprenden el proporcionar a los participantes información veraz, objetiva, completa y permanente de los valores y las empresas inscritas en la Bolsa, sus emisiones y las operaciones que en ella se realicen, así como supervisar todas sus actividades, en cuanto al estricto apego a las regulaciones vigentes.

Importancia de las Bolsas de Valores

Los recursos invertidos por medio de las Bolsas de Valores permiten tanto a las empresas como a los gobiernos, financiar proyectos productivos y de desarrollo que generan empleos y riqueza para un país. Los aportantes de estos recursos reciben a cambio la oportunidad de invertir en una canasta de instrumentos que les permite diversificar su riesgo, optimizando sus rendimientos. Es importante destacar que las Bolsas de Valores son mercados complementarios al Sistema Financiero tradicional.  

2¿Cuál es la tasa de rentabilidad que obtiene un inversionista al invertir en papeles de renta fija y en papeles de renta variable que se negocian en bolsa?.

La inversión en renta fija se caracteriza por generar un rendimiento fijo y conocido, aunque dicho rendimiento se puede presentar de varias formas:

Rendimiento explícito.  El emisor del título de renta fija se compromete a realizar un pago periódico (conocido como cupón) al tenedor del mismo.

Rendimiento implícito. Son títulos que no generan pagos durante la vida del título, sino que su rendimiento se obtiene por la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta.

Rendimiento mixto. Este tipo de rendimiento supone una combinación de los vistos anteriormente. Por ejemplo, un título que además de pagar cupones, genera rentabilidad por la diferencia entre el precio de compra y el de venta.

Por otro lado, la inversión en renta variable no tiene una tasa de rentabilidad conocida, puesto que ésta dependerá de la evolución del mercado.

DEFINICIÓN Y CARACTERISTICAS PRINCIPALES

El mercado de renta fija es aquel en el que se negocian títulos de deuda emitidos por los gobiernos y entes corporativos de gran capacidad financiera en cantidades específicas, con una fecha de vencimiento y donde la rentabilidad está asociada a una tasa de interés determinada.

Entre mayor sea el plazo del título, mayor es su tasa de interés. Sin embargo quien decida vender el valor de renta fija antes de su vencimiento, se expone a una rentabilidad variable, ya que recibirá por el valor un precio determinado por el mercado.

Existen diferentes tipos de operaciones, en las que Asesores en Valores S.A. está en la capacidad de realizar inversiones. Estas opciones se evalúan de acuerdo a las necesidades del cliente.

Algunas opciones son:

·         Títulos de la tesorería nacional (TES) en pesos y en dólares: títulos de deuda pública emitidos por la Tesorería General de la Nación; son subastados por el Banco de la República. Los TES son títulos rentables, seguros y líquidos.

·         Bonos de paz y seguridad: son bonos de deuda pública interna de la Nación. Pueden ser redimidos a partir de la fecha de su vencimiento por su valor nominal en dinero y pueden ser utilizados para el pago de impuestos, anticipos, retenciones, intereses y sanciones administrados por la Dian.

·         Bonos Agrarios: son títulos de deuda pública interna (emitidos por la nación) a los cuales se les garantiza su liquidez secundaria en los mercados de dinero y de capitales. Estos títulos son colocados por el Instituto Colombiano de la Reforma Agraria INCORA. En su nombre y en el de la nación, y según el contrato de administración fiduciaria entre ellos, el Banco de la República tiene a su cargo la edición y administración de estos bonos.

·         Bonos de empresas privadas y públicas: son títulos a la orden que las sociedades emiten para financiarse con recursos de terceros.

·         Certificados de depósito a término (CDT): Es un título valor expedido por una entidad financiera por el depósito de una suma de dinero a un plazo y a una tasa determinada. Estas inversiones permiten una liquidez en el corto plazo y certeza en los rendimientos que se van a percibir. Se pueden negociar en el mercado secundario de la bolsa de valores, pero que no es redimible sino hasta su vencimiento.

·         Títulos de devolución de impuestos (Tidis): Título valor emitido por el banco de la república, cuya finalidad es la de servir como instrumento de pago para la devolución de impuestos. La Inversión en Tidis es apropiada para quién necesita pagar impuestos al gobierno; al adquirirlo se obtienen ventajas generadas por un menor valor de compra del título. Así, se pagan impuestos y se obtienen ganancias por la inversión realizada.

Bonos

Un bono u obligación, es un documento de crédito emitido por un gobierno o una empresa privada, por el cual el emisor (prestatario) se obliga a cubrir al inversionista (prestamista) un principal en un plazo determinado, así como intereses sobre él, pagaderos en periodos regulares.
Usualmente se aplica el término bono a los documentos emitidos por instituciones gubernamentales, en tanto que él término obligación se aplica a aquellos que son suscritos por organizaciones privadas.
Elementos o Partes de un Bono
·Valor Nominal o Denominación: Es el valor consignado en el documento y constituye el capital o principal que el primer inversionista proporciona al emisor. Generalmente es el múltiplo de 100$.
·Tasa de interés: Es la tasa con la cual el emisor pagará intereses sobre el valor nominal del bono, en periodos regulares de tiempo y hasta la fecha de redención.
·Fecha de redención: Es la fecha en la que el emisor se compromete a pagar el préstamo que está recibiendo. En el caso de los bonos con fecha opcional de redención, ésta queda a conveniencia del emisor.
·Valor de redención: Es el valor que el emisor se obliga a entregar al tenedor del bono. Por lo general es igual al valor nominal del mismo y en tal caso se dice que el bono se redime a la par. En caso contrario se dice que el bono se redime con premio o con descuento, y esto es especificado expresando que el bono se redimirá a un x porcentaje de su valor nominal, pero omitiendo la expresión “por ciento”.
Por ejemplo, un bono con valor nominal de $10.000 y cuyo valor de redención es de $11.000, estipulará claramente que será redimido a 110 (con premio).
·Cupones: Son pagarés adheridos al documento principal que garantizan el pago de los intereses periódicos pactados. Se entregan al emisor al efectuar el cobro.
Los bonos y obligaciones pueden ser comprados y vendidos en cualquier tiempo a través del mercado de valores, de acuerdo con el precio de mercado que en él se fija y que está en función de:
·  La tasa de rendimiento deseada por el inversionista
·  La tasa de interés pagada por el bono
·  La tasa de interés vigente en el mercado de capitales
·  El intervalo para el pago de intereses
·  El valor de redención
·  El tiempo que debe transcurrir hasta el vencimiento
·  La solvencia del emisor

Tipos de emisión de Bonos

Bonos Seriados
Una emisión de bonos puede hacerse de manera que el reintegro del principal se efectúe en series o plazos, de modo que la compañía emisora pueda reducir periódicamente su deuda. Es obvio que los precios de los bonos seriados de una misma emisión no pueden ser iguales, debido a que cada serie tiene diferente fecha de vencimiento.
Al efectuar la compra de varios bonos de una misma emisión, pero de diferentes series , un inversionista debe averiguar el precio y el rendimiento de cada serie, considerándola una compra individual. El costo total de la compra será igual a la suma del precio de compra de cada serie y el rendimiento sobre el total será el rendimiento ponderado de las diferentes series. En igual forma, al efectuarse los cuadros de acumulación o de amortización debe tratarse cada serie por separado.
Bono de Anualidad
Algunas compañías hacen emisiones de bonos cuyo valor se redime con pagos anuales; este tipo de bono es, una anualidad contratada bajo forma de bono.
Bonos con fecha opcional de redención
Algunas emisiones de bonos tiene indicada, además de la fecha de vencimiento, otra fecha anterior para que el bono pueda ser opcionalmente redimido por el comprador, en cualquier fecha intermedia. Esto permite al inversionista cierta elasticidad en sus decisiones ya que puede escoger el momento que más le convenga para redimir sus bonos.
Para calcular el precio de este tipo de bonos, se acostumbra a suponer que la fecha de redención es la más desfavorable para el inversionista.
Bonos amortizados por sorteo
Las emisiones de bonos son redimibles en su fecha de redención o de maduración, o en fechas opcionales intermedias que se estipulan en los bonos, otras emisiones de bonos se redimen por anualidades esto significa, que anualmente un grupo de bonos es redimido.
Los emisores de bonos que amortizan su emisión con anualidades; proceden a pagar, en fecha de cupón, por sorteo y por su valor de redención los bonos que resultan favorecidos. Es obvio que la tasa de rendimiento de los bonos favorecidos en el primer sorteo, es mayor que la de los bonos favorecidos en los demás sorteos.
Bonos de valor constante
Estos bonos se han diseñado para proteger las inversiones a largo plazo, en los países que padecen una continua desvalorización monetaria. Las emisiones de estos bonos, bajo control del Gobierno, se aplican para financiar los planes de vivienda. Los bonos de valor constante registran en su valor nominal la corrección monetaria, de modo que su valor nominal y, por lo tanto su valor de redención son ajustables en la misma medida en que se produce la desvalorización. Con estos bonos se trata de evitar la desfinanciación de las instituciones de crédito a largo plazo, para la construcción de viviendas, que agotaban sus recursos por efectos de las continuas desvalorizaciones monetarias.
Los problemas que pueden presentarse, sobre esta clase de bonos, son de carácter muy particular y deben ser analizados desde el punto de vista de las cláusulas del contrato de cada emisión.